円の実質実効為替レート 継続する超円高

ＢＩＳ（国際決済銀行）のＨＰには、１９６４年以降の主要２７ヶ国の月次の実質実効為替レートが掲載されている。そのデータから、年次のレートを計算し、１９６４年＝１００として指数化する。数が多いので、ユーロ圏の国々をまとめてユーロ圏だけに代表させて、１８ヶ国の実質実効為替レートをグラフ化すると、上記のようになる。

１９６４年の日本の経常収支は若干の赤字。スタート時点において、円は少し過大評価されていたことになる。

見て明らかなとおり、円の実質実効為替レートは、１９６４年－１９９５年の間、第２位のスイスフランを大きく引き離して、ずば抜けて高い上昇率を実現してきた。円は、昨年１年間に大きく値下がりしたが、超々円高が、超円高に変わった程度である。

円の実質実効為替レートが、米ドルの実質実効為替レートと比較して、大幅に上昇しているという事実は、１ドル＝３６０円からピーク時には１ドル＝７５円にまで上昇したのであるから、実感できるはずである。

もう一つ注目すべきことは、中国、韓国、香港、台湾、シンガポールのアジア諸国である。いずれも、２０１３年の指数は、８７以下である。これらの国の実質実効為替レートは、円の実質実効為替レートが７１％上昇している間、１３％以上値下がりしてきたのである。

なお、中国人民元のデータは、ＢＩＳのＨＰには１９９４年以降のデータのみが掲載されている。そこで、１９６４年－１９９４年のデータは、人民元と米ドルの実質為替レートを計算し、実質実効為替レートに代用し、上記のグラフに掲載した。人民元は割安であるが、１９９４年以前のドルに対する円高が全く反映されていない。従って、１９９４年以前の実質実効為替レートが計算可能であるならば、上記のグラフのさらに下を進んでいた可能性が高い。

以上から、１９６４年－２０１３年という長期の実質実効為替レートの推移を見ると、円は、主要国の通貨の中で、値上がり率がずば抜けて高かったのである。特に、アメリカとアジア諸国の通貨に対しては、極端に大きく上昇してきたという事実は間違いないはずである。